Fonction RENDEMENT.PCOUPON.IRREG
La fonction RENDEMENT.PCOUPON.IRREG (ODDFYIELD en anglais) calcule le rendement d'une obligation dont le premier coupon a une période irrégulière. Cette situation est fréquente lors de nouvelles émissions où la date d'émission ne coïncide pas avec le calendrier standard des coupons.
Syntaxe
=RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(règlement; échéance; émission; premier_coupon; taux; valeur_nominale; valeur_rachat; fréquence; [base])Paramètres
règlement
La date d'achat de l'obligation. Peut être la date d'émission ou une date ultérieure pour un achat sur le marché secondaire.
échéance
La date d'échéance de l'obligation, quand le principal est remboursé.
émission
La date d'émission de l'obligation. C'est le début de la période du premier coupon.
premier_coupon
La date du premier paiement de coupon. La période entre émission et premier_coupon définit la durée du premier coupon irrégulier.
taux
Le taux de coupon annuel, exprimé en décimal (ex: 0,045 pour 4,5%).
valeur_nominale
Le prix d'achat pour 100€ de nominal.
valeur_rachat
La valeur de remboursement à l'échéance pour 100€ de nominal.
fréquence
Nombre de coupons par an : 1, 2 ou 4.
base (optionnel)
Convention de calcul des jours (0 à 4). Défaut : 0.
Exemples pratiques
Exemple 1 : Premier coupon court (3 mois au lieu de 6)
Obligation semestrielle émise 3 mois avant la date de coupon standard.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Date achat (émission) | 01/04/2024 |
| 3 | 2 | Échéance | 01/07/2029 |
| 4 | 3 | Premier coupon | 01/07/2024 |
| 5 | 4 | Taux coupon | 4,00% |
| 6 | 5 | Prix | 99 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(B1;B2;B1;B3;B4;B5;100;2;1) |
Exemple 2 : Premier coupon long (9 mois au lieu de 6)
Obligation semestrielle avec premier coupon couvrant 9 mois.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Émission | 01/10/2023 |
| 3 | 2 | Premier coupon | 01/07/2024 |
| 4 | 3 | Échéance | 01/07/2030 |
| 5 | 4 | Taux | 5,00% |
| 6 | 5 | Prix | 102 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(B1;B3;B1;B2;B4;B5;100;2;1) |
Exemple 3 : Achat sur le marché secondaire
Achat après l'émission mais avant le premier coupon.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Émission | 15/02/2024 |
| 3 | 2 | Date achat | 01/05/2024 |
| 4 | 3 | Premier coupon | 15/08/2024 |
| 5 | 4 | Échéance | 15/08/2034 |
| 6 | 5 | Prix + intérêts courus | 101,25 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(B2;B4;B1;B3;3,5%;B5;100;2;1) |
Exemple 4 : Nouvelle émission OAT
Calcul du rendement d'une nouvelle OAT française avec premier coupon irrégulier.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Émission | 20/03/2024 |
| 3 | 2 | Premier coupon | 25/05/2024 |
| 4 | 3 | Échéance | 25/05/2034 |
| 5 | 4 | Taux facial | 2,75% |
| 6 | 5 | Prix d'émission | 99,50 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(B1;B3;B1;B2;B4;B5;100;1;1) |
Exemple 5 : Comparaison premier coupon court vs long
Impact du type de premier coupon sur le rendement à prix égal.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | A | B | C | |
| 2 | 1 | Type | 1er coupon | Rendement |
| 3 | 2 | Court (3 mois) | 01/04/2024 | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(A1;E1;A1;B2;4%;98;100;2;1) |
| 4 | 3 | Normal (6 mois) | 01/07/2024 | =RENDEMENT.TITRE(A1;E1;4%;98;100;2;1) |
| 5 | 4 | Long (9 mois) | 01/10/2024 | =RENDEMENT.PCOUPON.IRREG(A1;E1;A1;B4;4%;98;100;2;1) |
Erreurs courantes
#NOMBRE!
Les dates doivent respecter l'ordre : émission ≤ règlement ≤ premier_coupon < échéance. Les valeurs doivent être positives.
#VALEUR!
Vérifiez que tous les paramètres sont des nombres ou dates valides. La fréquence doit être 1, 2 ou 4.
Chronologie des dates requises
La période entre Émission et 1er Coupon est irrégulière (plus courte ou plus longue que la fréquence normale)
FAQ
Pourquoi une obligation aurait-elle un premier coupon irrégulier ?
Les obligations sont souvent émises à des dates qui ne correspondent pas aux dates de coupon standard. Par exemple, une obligation émise le 15 mars avec des coupons au 1er janvier et 1er juillet aura un premier coupon court (3,5 mois) ou long (9,5 mois) selon la structure choisie.
Quelle est la différence entre premier coupon court et long ?
Un premier coupon court couvre moins qu'une période standard (ex: 4 mois au lieu de 6 pour semestriel). Un premier coupon long couvre plus qu'une période standard (ex: 8 mois). Le montant du coupon est ajusté proportionnellement.
Comment la date d'émission affecte-t-elle le calcul ?
La date d'émission détermine le début de la période du premier coupon. La différence entre l'émission et le premier coupon régulier définit si le coupon est court ou long par rapport à la fréquence normale.
Puis-je utiliser cette fonction sur le marché secondaire ?
Oui, la date de règlement peut être postérieure à l'émission. La fonction calcule correctement le rendement en tenant compte des intérêts courus depuis l'émission ou le dernier coupon selon le cas.
Comment vérifier si une obligation a un premier coupon irrégulier ?
Comparez la période entre la date d'émission et la date du premier coupon avec la fréquence de paiement normale. Si cette période diffère significativement (plus de quelques jours), utilisez RENDEMENT.PCOUPON.IRREG.
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