Fonction RENDEMENT.TITRE
La fonction RENDEMENT.TITRE (YIELD en anglais) calcule le rendement actuariel d'une obligation à taux fixe. C'est la fonction de référence pour évaluer le rendement réel d'un investissement obligataire, prenant en compte le prix d'achat, les coupons périodiques et la valeur de remboursement.
Syntaxe
=RENDEMENT.TITRE(règlement; échéance; taux; valeur_nominale; valeur_rachat; fréquence; [base])Paramètres
règlement
La date d'achat (règlement) de l'obligation. C'est la date à partir de laquelle l'acheteur commence à recevoir les intérêts courus.
échéance
La date d'échéance de l'obligation, quand le principal est remboursé et le dernier coupon versé.
taux
Le taux de coupon annuel de l'obligation, exprimé en décimal (ex: 0,05 pour 5%).
valeur_nominale
Le prix d'achat de l'obligation pour 100€ de nominal. Un prix sous 100 indique un achat à escompte, au-dessus de 100 un achat avec prime.
valeur_rachat
La valeur de remboursement à l'échéance pour 100€ de nominal. Généralement 100, mais peut être différent pour certaines obligations (callable, convertibles).
fréquence
Nombre de paiements de coupons par an : 1 (annuel), 2 (semestriel), 4 (trimestriel).
base (optionnel)
Convention de calcul des jours : 0 = 30/360 US, 1 = réel/réel, 2 = réel/360, 3 = réel/365, 4 = 30/360 européen.
Exemples pratiques
Exemple 1 : OAT française standard
Calcul du rendement d'une Obligation Assimilable du Trésor française à coupon annuel.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Date d'achat | 15/03/2024 |
| 3 | 2 | Échéance | 15/03/2034 |
| 4 | 3 | Taux coupon | 2,50% |
| 5 | 4 | Prix d'achat | 95,50 |
| 6 | 5 | Rendement | =RENDEMENT.TITRE(B1;B2;B3;B4;100;1;1) |
Exemple 2 : Treasury Bond américain
Rendement d'un bon du Trésor américain à coupon semestriel (convention US).
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Settlement | 01/06/2024 |
| 3 | 2 | Maturity | 01/06/2044 |
| 4 | 3 | Coupon rate | 4,00% |
| 5 | 4 | Price | 102,25 |
| 6 | 5 | Yield | =RENDEMENT.TITRE(B1;B2;B3;B4;100;2;0) |
Exemple 3 : Comparaison de deux obligations
Comparer le rendement de deux obligations avec des caractéristiques différentes.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | A | B | C | |
| 2 | 1 | Obligation | Prix | Rendement |
| 3 | 2 | OAT 10 ans (2,5%) | 92 | =RENDEMENT.TITRE($E$1;$E$2;2,5%;B2;100;1) |
| 4 | 3 | Corp 10 ans (4%) | 98 | =RENDEMENT.TITRE($E$1;$E$3;4%;B3;100;1) |
| 5 | 4 | Spread | =C3-C2 |
Exemple 4 : Analyse de sensibilité au prix
Simuler l'évolution du rendement en fonction du prix d'achat.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | A | B | C | |
| 2 | 1 | Prix | Rendement | Variation |
| 3 | 2 | 90 | =RENDEMENT.TITRE($D$1;$D$2;3%;A2;100;1) | |
| 4 | 3 | 95 | =RENDEMENT.TITRE($D$1;$D$2;3%;A3;100;1) | =B3-B2 |
| 5 | 4 | 100 | =RENDEMENT.TITRE($D$1;$D$2;3%;A4;100;1) | =B4-B3 |
| 6 | 5 | 105 | =RENDEMENT.TITRE($D$1;$D$2;3%;A5;100;1) | =B5-B4 |
Exemple 5 : Portefeuille obligataire
Calcul du rendement moyen pondéré d'un portefeuille d'obligations.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | A | B | C | D | |
| 2 | 1 | Titre | Nominal | Prix | Rendement |
| 3 | 2 | OAT 2030 | 100 000€ | 97,5 | =RENDEMENT.TITRE(...) |
| 4 | 3 | OAT 2034 | 150 000€ | 94,2 | =RENDEMENT.TITRE(...) |
| 5 | 4 | Corp 2029 | 50 000€ | 101,3 | =RENDEMENT.TITRE(...) |
| 6 | 5 | Rdt moyen | =SOMME.PRODUIT(B2:B4;D2:D4)/SOMME(B2:B4) |
Erreurs courantes
#NOMBRE!
Survient si : règlement ≥ échéance, taux ou prix négatifs, fréquence invalide (pas 1, 2 ou 4), ou base non comprise entre 0 et 4.
#VALEUR!
Les dates doivent être des dates Excel valides. Utilisez DATE() ou DATEVAL() plutôt que des chaînes de texte pour éviter cette erreur.
Conventions de base (calcul des jours)
| Base | Convention | Usage typique |
|---|---|---|
| 0 | 30/360 US (NASD) | Obligations corporate US |
| 1 | Réel/Réel | Obligations d'État européennes |
| 2 | Réel/360 | Marché monétaire |
| 3 | Réel/365 | Marché UK |
| 4 | 30/360 Européen | Eurobonds |
FAQ
Quelle est la différence entre RENDEMENT.TITRE et le taux de coupon ?
Le taux de coupon est le pourcentage fixe payé annuellement par l'émetteur. RENDEMENT.TITRE calcule le rendement actuariel qui inclut aussi la plus-value ou moins-value entre le prix d'achat et la valeur de remboursement, donnant une vision complète du rendement réel.
Comment fonctionne le paramètre fréquence ?
Le paramètre fréquence indique le nombre de paiements de coupons par an : 1 pour annuel, 2 pour semestriel (standard US), 4 pour trimestriel. Les obligations européennes sont généralement annuelles (1), les américaines semestrielles (2).
Quand utiliser le paramètre base pour le calcul des jours ?
Le paramètre base définit la convention de calcul : 0 (30/360 US), 1 (réel/réel), 2 (réel/360), 3 (réel/365), 4 (30/360 européen). Utilisez la convention du marché où l'obligation est cotée pour des résultats précis.
Comment interpréter un rendement négatif ?
Un rendement négatif survient quand le prix d'achat est supérieur à la valeur de remboursement ajustée des coupons. Cela arrive en période de taux bas où les investisseurs paient une prime pour la sécurité des obligations d'État.
RENDEMENT.TITRE peut-il calculer les obligations à taux variable ?
Non, RENDEMENT.TITRE est conçue pour les obligations à taux fixe. Pour les obligations à taux variable (FRN), vous devez utiliser des modèles de projection des taux futurs et des calculs personnalisés.
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