La fonction RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE (YIELDMAT en anglais) calcule le rendement annuel d'un titre dont les intérêts sont versés à l'échéance. Elle est utilisée pour les obligations zéro-coupon, les certificats de dépôt et tout instrument où le capital et les intérêts sont payés en une seule fois à maturité.
Concrètement, c'est elle qui évalue le rendement réel d'une obligation zéro-coupon achetée sur le marché secondaire, compare différentes maturités sur une même courbe de taux, ou vérifie si un certificat de dépôt bancaire atteint ton objectif de performance.
Syntaxe de la fonction RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE
=RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(règlement; échéance; émission; taux; valeur_nominale; [base])Les dates doivent respecter l'ordre chronologique : émission ≤ règlement ≤ échéance. Si ce n'est pas le cas, Excel retourne #NOMBRE!. Le taux s'exprime en décimal (0,04 pour 4%), pas en pourcentage.
Comprendre chaque paramètre de la fonction RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE
Les six arguments se suivent dans un ordre figé : les trois dates d'abord (règlement, échéance, émission), puis le taux nominal, le prix d'achat et enfin la base. Les cinq premiers sont obligatoires, seule la base est facultative.
Fais bien la distinction entre le taux (le taux nominal affiché sur le titre, en décimal) et la valeur_nominale qui désigne ici le prix payé pour 100 € de nominal : c'est ce prix qui fait grimper ou baisser le rendement final.
règlement
: la date d'achat du titreÀ cette date, l'acheteur paie le prix plus les intérêts courus depuis l'émission. C'est la date réelle de transaction, pas la date de signature.
Saisis-la via la fonction DATE(année; mois; jour) ou via une référence de cellule formatée en date, jamais comme du texte.
échéance
: la date à laquelle le titre arrive à maturitéLe capital et tous les intérêts sont versés à cette date. Pour un zéro-coupon 5 ans émis en juin 2024, l'échéance serait le 15/06/2029.
Saisis-la via DATE(année; mois; jour) pour éviter les ambiguïtés de format selon les paramètres régionaux Excel.
émission
: la date d'émission originale du titreLes intérêts commencent à courir à partir de cette date. Sans elle, Excel ne peut pas calculer correctement les intérêts accumulés entre l'émission et la date de règlement.
Pour un titre acheté à l'émission (souscription directe), émission et règlement sont identiques.
taux
: le taux d'intérêt nominal annuel du titre, exprimé en décimalPar exemple, 0,04 pour un taux nominal de 4 %. C'est le taux affiché sur le titre, pas le rendement calculé.
Ce taux sert à calculer les intérêts courus entre l'émission et le règlement, ce qui influence le rendement effectif quand on achète après l'émission.
valeur_nominale
: le prix d'achat du titre pour 100 € de nominal, hors intérêts courusUne valeur inférieure à 100 représente un achat à escompte (rendement supérieur au taux nominal) ; au-dessus de 100, un achat à prime (rendement inférieur).
C'est ce paramètre qui fait varier le rendement calculé selon les conditions de marché au moment de l'achat.
Astuce : Un prix à 97 sur un titre 3 % émettra un rendement supérieur à 3 % ; un prix à 102 donnera un rendement inférieur. C'est la mécanique clé des titres à revenu fixe.
[base]
: convention de calcul des jours utilisée pour les intérêts courus(facultatif)Les valeurs possibles sont : 0 (ou omis) = 30/360 US, 1 = réel/réel, 2 = réel/360, 3 = réel/365, 4 = 30/360 européen.
Pour les obligations de la zone euro, base = 1 (réel/réel) est généralement le standard. Les T-Bonds US utilisent typiquement base = 0.
Exemples pratiques pas à pas
Investisseur : rendement d'une obligation zéro-coupon sur le marché secondaire
Tu es investisseur et tu envisages d'acheter une obligation zéro-coupon sur le marché secondaire. L'obligation a été émise en juin 2022 avec un taux nominal de 3,5 %, elle arrive à échéance en juin 2029, mais tu l'achètes en juin 2024 à un prix de 92 (soit 8 % sous le pair).
La formule retourne un rendement de 5,12 %, nettement supérieur au taux nominal de 3,5 %. La décote à l'achat compense les intérêts déjà courus depuis l'émission et améliore le rendement effectif. C'est exactement ce genre de calcul qu'il faut faire avant d'acheter sur le marché secondaire.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Date d'achat (règlement) | 15/06/2024 |
| 3 | 2 | Échéance | 15/06/2029 |
| 4 | 3 | Date d'émission | 15/06/2022 |
| 5 | 4 | Taux nominal | 3,50% |
| 6 | 5 | Prix (pour 100) | 92 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(B1;B2;B3;B4;B5;1) |
=RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(B1;B2;B3;B4;B5;1)Trésorier : évaluer un certificat de dépôt bancaire
Tu es trésorier d'entreprise et tu évalues un certificat de dépôt bancaire à 2 ans. La souscription est directe à l'émission, au prix pair (100). La fonction confirme que le rendement effectif est exactement 4 %, identique au taux nominal.
Ce cas de base te sert de référence : dès que tu achètes après l'émission ou à un prix différent de 100, le rendement s'écarte du taux nominal. La comparaison entre plusieurs CD devient alors triviale en changeant simplement les paramètres.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | A | B | |
| 2 | 1 | Date de souscription | 01/03/2024 |
| 3 | 2 | Échéance | 01/03/2026 |
| 4 | 3 | Date d'émission | 01/03/2024 |
| 5 | 4 | Taux garanti | 4,00% |
| 6 | 5 | Montant investi (pour 100) | 100 |
| 7 | 6 | Rendement | =RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(B1;B2;B3;B4;B5;1) |
=RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(B1;B2;B3;B4;B5;1)Analyste : impact du prix d'achat sur le marché secondaire
Tu es analyste et tu veux montrer à un client comment le prix d'achat influence le rendement effectif d'un même titre. Trois scénarios sur une obligation 4 % à 3 ans restants : achat au pair, à prime et à escompte.
Chaque scénario applique RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE avec le même émission et échéance, mais une date de règlement et un prix différents. Le résultat illustre la mécanique fondamentale des obligations : prix et rendement évoluent en sens inverse.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | Scénario | Prix | Rendement estimé |
| 2 | Achat à l'émission (pair) | 100 | 4,00% |
| 3 | Achat 1 an après à prime | 102 | 2,98% |
| 4 | Achat 1 an après à escompte | 97 | 5,18% |
=RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(règlement; échéance; émission; 4%; prix; 1)Gestionnaire de portefeuille : comparer des maturités sur la courbe des taux
Tu gères un portefeuille obligataire et tu veux reconstituer la courbe de rendement pour différentes échéances. Trois titres du même émetteur, même taux nominal de 3 %, mais des maturités et des prix de marché différents.
En fixant les dates de règlement et d'émission dans des cellules de référence ($E$1, $E$2), tu calcules les rendements pour chaque échéance en une seule formule à copier. La courbe croissante (5,64 % - 6,21 % - 6,68 %) est typique d'une structure de taux normale.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | Maturité | Prix | Rendement |
| 2 | 1 an | 97,5 | 5,64% |
| 3 | 3 ans | 91 | 6,21% |
| 4 | 5 ans | 84 | 6,68% |
=RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE($E$1; DATE(2025;6;15); $E$2; 3%; B2; 1)Contrôleur de gestion : filtrer les opportunités selon un objectif de rendement
Tu es contrôleur de gestion et tu dois sélectionner les instruments qui atteignent un objectif de rendement minimum de 4,5 %. Tu veux automatiser ce filtre sur un tableau de titres candidats.
En combinant RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE avec une condition SI, tu obtiens instantanément les titres éligibles. L'objectif peut être stocké dans une cellule nommée pour être ajusté facilement selon les contraintes de la politique de placement.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | Titre | Rendement calculé | vs Objectif 4,5 % |
| 2 | Zéro-coupon A | 5,12% | OK |
| 3 | Zéro-coupon B | 3,80% | Insuffisant |
| 4 | CD Banque X | 4,00% | Insuffisant |
=SI(RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE(...)>=4,5%; "OK"; "Insuffisant")Envie de t'entraîner sur de vrais exercices Excel ?
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Les erreurs fréquentes avec la fonction RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE
Ici tout se joue sur les dates. Si tes trois dates ne se suivent pas dans le bon ordre (émission avant règlement avant échéance), ou si le taux ou le prix passent en négatif, tu récoltes un #NOMBRE!. Et si une date est en réalité du texte déguisé plutôt qu'une vraie date Excel, c'est un #VALEUR! qui tombe.
Erreur #NOMBRE! – Dates ou valeurs hors limites
L'erreur #NOMBRE! survient si les dates ne respectent pas l'ordre chronologique (émission ≤ règlement ≤ échéance), si le taux ou le prix est négatif, ou si la base n'est pas une valeur entre 0 et 4.
Solution : Vérifie l'ordre de tes dates : l'émission doit précéder le règlement, qui doit précéder l'échéance. Contrôle aussi que taux et valeur_nominale sont positifs. Pour la base, utilise uniquement les valeurs 0, 1, 2, 3 ou 4.
Erreur #VALEUR! – Dates invalides ou non reconnues
Les dates doivent être reconnues par Excel comme de vraies dates, pas du texte. Si une cellule de date contient une chaîne comme "15-06-2024" ou est formatée en texte, Excel ne peut pas calculer.
Solution : Utilise la fonction DATE(année; mois; jour) pour saisir les dates directement dans la formule, ou assure-toi que tes cellules de date sont bien formatées en type Date dans Excel. Vérifie le format selon tes paramètres régionaux (JJ/MM/AAAA ou MM/JJ/AAAA).
RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE vs RENDEMENT.TITRE vs RENDEMENT.TITRE.ESCOMPTE
| Critère | RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE | RENDEMENT.TITRE | RENDEMENT.TITRE.ESCOMPTE |
|---|---|---|---|
| Type de titre | Intérêts versés à l'échéance | Coupons périodiques | Titre escompté (zéro-coupon) |
| Instruments typiques | Zéro-coupon, CD, STRIP | Obligations classiques | Bons du Trésor court terme |
| Paramètre fréquence | Non applicable | Obligatoire (1, 2 ou 4/an) | Non applicable |
| Paramètre émission | Obligatoire | Non présent | Non présent |
Questions fréquentes sur la fonction RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE
Quelle est la différence entre RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE et RENDEMENT.TITRE ?
RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE est utilisée pour les titres qui paient leurs intérêts à l'échéance uniquement (obligations zéro-coupon ou à intérêts capitalisés). RENDEMENT.TITRE est pour les obligations qui versent des coupons périodiques pendant leur durée de vie. Les deux expriment un taux annualisé équivalent pour permettre la comparaison.
Comment fonctionne le calcul des intérêts courus ?
Les intérêts courent depuis la date d'émission jusqu'à l'échéance. Lors de l'achat sur le marché secondaire, l'acheteur paie le prix plus les intérêts courus depuis l'émission. Le rendement calculé par RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE prend en compte cette prime payée pour refléter le rendement réel de l'investissement.
Peut-on utiliser cette fonction pour les certificats de dépôt ?
Oui, RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE est idéale pour les certificats de dépôt (CD) et autres instruments à intérêts capitalisés. Elle calcule correctement le rendement quand les intérêts ne sont versés qu'à maturité. Pour un CD souscrit directement, la date d'émission et de règlement sont identiques.
Pourquoi le paramètre émission est-il nécessaire ?
La date d'émission détermine la période sur laquelle les intérêts courent. Sans cette date, Excel ne peut pas calculer correctement les intérêts accumulés entre l'émission et la date de règlement. C'est particulièrement important pour les titres achetés sur le marché secondaire.
Comment comparer le rendement avec celui d'obligations à coupons ?
Le rendement calculé par RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE est directement comparable à celui de RENDEMENT.TITRE. Les deux expriment un taux annualisé équivalent, permettant une comparaison directe entre différents types d'instruments. Il suffit de calculer les deux et de comparer les pourcentages.
Quelle convention de jours choisir pour le paramètre base ?
Pour les obligations de la zone euro et les instruments français, utilise base = 1 (réel/réel) qui est le standard européen. Pour les T-Bonds américains, base = 0 (30/360 US) est la convention habituelle. Pour les bons du Trésor court terme, base = 2 (réel/360) est souvent utilisé.
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