La fonction PRIX.TITRE.ECHEANCE (PRICEMAT en anglais) calcule le prix d'un titre qui paie l'intégralité de ses intérêts à l'échéance, plutôt que par coupons périodiques tout au long de sa vie. C'est la fonction qu'utilisent les traders de marché monétaire et les trésoriers pour valoriser les certificats de dépôt, les billets de trésorerie et autres instruments zéro-coupon.
Concrètement, tu lui fournis la date d'achat, la date d'émission, la date d'échéance, le taux facial et le rendement exigé, et elle te retourne le prix juste à payer aujourd'hui. Un titre avec un taux facial inférieur au rendement exigé sera proposé en dessous du pair, et inversement. C'est l'outil de base pour comparer plusieurs instruments monétaires et prendre la bonne décision d'investissement.
Syntaxe de la fonction PRIX.TITRE.ECHEANCE
=PRIX.TITRE.ECHEANCE(règlement; échéance; émission; taux; rendement; [base])Comprendre chaque paramètre de la fonction PRIX.TITRE.ECHEANCE
Les trois premières dates doivent s'enchaîner dans l'ordre où elles arrivent dans la vraie vie du titre : l'émission d'abord, ton règlement (le jour de l'achat) ensuite, et l'échéance en dernier. Inverse-les et tu récoltes un #NOMBRE!.
Viennent ensuite le taux facial du titre puis le rendement que tu exiges, tous deux en décimal. Seul le dernier argument, base, est facultatif : omis, il prend la convention 30/360 US, ce qui n'est pas celle des titres européens.
règlement
: la date de règlement correspond au jour où tu achètes le titre et où la transaction est effectiveC'est à partir de cette date que commence le calcul des intérêts courus et de la valorisation.
En pratique, sur les marchés financiers, la date de règlement se situe généralement deux à trois jours ouvrés après la date de négociation (convention T+2 ou T+3 selon les marchés).
Astuce : Utilise la fonction DATE(année;mois;jour) ou une référence de cellule contenant une date au format Excel pour éviter les erreurs liées aux différents formats de date.
échéance
: la date d'échéance (ou maturité) est la date à laquelle le titre arrive à termeÀ cette date, l'émetteur rembourse le capital nominal et verse simultanément les intérêts accumulés depuis l'émission. C'est le moment où tu récupères l'intégralité de ton investissement.
Cette date doit obligatoirement être postérieure à la date de règlement, sinon Excel retourne une erreur #NOMBRE!.
émission
: la date d'émission indique le jour où le titre a été initialement créé et mis sur le marché primaireElle sert de référence pour calculer la durée totale du titre et les intérêts courus.
En général, la date d'émission précède la date de règlement, sauf si tu achètes le titre dès son émission sur le marché primaire.
taux
: le taux d'intérêt annuel du titre, aussi appelé taux facial ou taux nominal, exprimé en décimalPour un taux de 3,5%, tu saisis 0,035.
Ce taux détermine le montant des intérêts que le titre accumulera de la date d'émission jusqu'à l'échéance. Pour un titre purement zéro-coupon, ce taux correspond au rendement implicite.
Attention : Le taux doit être positif ou nul. Un taux négatif génère une erreur #NOMBRE!.
rendement
: le rendement annuel exigé (ou taux de rendement actuariel) représente le taux de rentabilité que tu souhaites obtenir sur cet investissementIl reflète les conditions actuelles du marché et le risque perçu du titre.
Plus le rendement exigé est élevé, plus le prix du titre sera faible (relation inverse). Ce paramètre s'exprime également en décimal : 4% devient 0,04.
[base]
: la base de calcul définit la convention utilisée pour compter les jours et l'année(facultatif)Ce choix peut avoir un impact sur le résultat, notamment pour des durées longues.
Valeurs possibles : 0 ou omis = 30/360 US (NASD), 1 = Réel/réel (le plus courant pour les titres européens), 2 = Réel/360, 3 = Réel/365, 4 = 30/360 européen.
Pour les titres français et européens, utilise généralement base = 1 (Réel/réel) qui compte précisément les jours calendaires.
Exemples pratiques pas à pas
Trader : valoriser un certificat de dépôt
Tu es trader sur le marché monétaire et tu dois évaluer le prix d'un certificat de dépôt pour un client institutionnel. Le titre a été émis le 15 janvier, arrive à échéance le 15 juillet, et offre un taux d'intérêt de 2,5%. Ton client exige un rendement de 2,8%. Quel prix doit-il payer aujourd'hui ?
La formule retourne 99,85, ce qui signifie que le client paie 99,85 € pour un titre qui vaudra 100 € plus les intérêts à l'échéance. Le prix est inférieur à 100 car le rendement exigé (2,8%) est supérieur au taux facial (2,5%), ce qui reflète les conditions actuelles du marché.
| A | B | |
|---|---|---|
| 1 | Paramètre | Valeur |
| 2 | Règlement | 15/03/2026 |
| 3 | Échéance | 15/07/2026 |
| 4 | Émission | 15/01/2026 |
| 5 | Taux facial | 2,5% |
| 6 | Rendement exigé | 2,8% |
| 7 | Base | 1 (réel/réel) |
=PRIX.TITRE.ECHEANCE(DATE(2026;3;15); DATE(2026;7;15); DATE(2026;1;15); 2,5%; 2,8%; 1)Trésorier : évaluer un placement zéro-coupon à 6 mois
En tant que trésorier d'entreprise, tu veux placer une trésorerie excédentaire dans un titre zéro-coupon de 6 mois. Le titre a été émis le 1er février avec un taux de 3%, et tu l'achètes le 1er mars. L'échéance est fixée au 1er septembre. Tu vises un rendement de 3,2%. Combien vas-tu payer ce titre ?
Le prix de 99,90 reflète l'actualisation du flux futur (capital + intérêts) au taux de 3,2%. Tu sais exactement combien investir pour atteindre ton objectif de rendement sur cette période de placement.
| A | B | |
|---|---|---|
| 1 | Paramètre | Valeur |
| 2 | Règlement | 01/03/2026 |
| 3 | Échéance | 01/09/2026 |
| 4 | Émission | 01/02/2026 |
| 5 | Taux facial | 3,0% |
| 6 | Rendement exigé | 3,2% |
| 7 | Base | 1 (réel/réel) |
=PRIX.TITRE.ECHEANCE(DATE(2026;3;1); DATE(2026;9;1); DATE(2026;2;1); 3%; 3,2%; 1)Astuce de pro : Pour calculer ton gain total à l'échéance, combine cette fonction avec VALEUR.ENCAISSEMENT pour connaître le montant exact que tu recevras.
Analyste financier : comparer deux billets de trésorerie
Tu es analyste financier et tu dois comparer deux billets de trésorerie pour recommander le meilleur investissement à ton comité. Les deux titres ont des caractéristiques différentes mais la même date d'échéance (15/09/2026), un même règlement (15/03/2026) et un rendement exigé identique de 3,1%.
Formule Billet A : =PRIX.TITRE.ECHEANCE(DATE(2026;3;15); DATE(2026;9;15); DATE(2026;2;1); 2,8%; 3,1%; 1). Formule Billet B : =PRIX.TITRE.ECHEANCE(DATE(2026;3;15); DATE(2026;9;15); DATE(2026;2;15); 3%; 3,1%; 1).
Bien que le Billet B affiche un taux facial plus élevé (3% vs 2,8%), son prix est légèrement supérieur car il a été émis plus récemment. Pour un même rendement exigé de 3,1%, les deux investissements offrent une rentabilité identique. Le choix dépendra d'autres critères comme la liquidité ou la qualité de l'émetteur.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Titre | Émission | Taux | Prix calculé |
| 2 | Billet A | 01/02/2026 | 2,8% | 99,78 |
| 3 | Billet B | 15/02/2026 | 3,0% | 99,80 |
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Les erreurs fréquentes avec la fonction PRIX.TITRE.ECHEANCE
Trois messages reviennent avec cette fonction, et chacun pointe vers une famille de causes bien précise. Le #NOMBRE! sanctionne des valeurs hors limites : dates dans le désordre, taux ou rendement négatif, base en dehors de 0 à 4.
Le #VALEUR! signale plutôt un argument du mauvais type, typiquement une date ou un pourcentage saisi en texte. Et le #NOM? veut dire qu'Excel ne connaît pas la fonction : l'Utilitaire d'analyse n'est pas activé.
Erreur #NOMBRE! – Paramètres invalides ou dates inversées
L'erreur #NOMBRE! survient dans plusieurs situations : la date d'échéance est antérieure au règlement, la date d'émission est postérieure au règlement, le taux ou le rendement est négatif, ou le paramètre base est en dehors de la plage 0-4.
Solution : Vérifie l'ordre chronologique de tes dates (émission, puis règlement, puis échéance). Assure-toi que le taux et le rendement sont positifs et exprimés en décimal (0,035 pour 3,5%). Contrôle que la base est un entier compris entre 0 et 4.
Erreur #VALEUR! – Type de données incorrect
Cette erreur survient quand un ou plusieurs arguments ne sont pas du bon type : une date non reconnue comme valide, un texte fourni à la place d'un nombre, ou une référence vers une cellule vide.
Solution : Utilise la fonction DATE(année;mois;jour) pour construire tes dates, et vérifie que le taux et le rendement sont bien des nombres et non du texte. Une cellule affichant 3,5% en format texte (sans formatage pourcentage) ne sera pas reconnue.
Erreur #NOM? – Fonction non reconnue
Si Excel ne reconnaît pas PRIX.TITRE.ECHEANCE, le complément Utilitaire d'analyse n'est pas activé, ou la fonction est introuvable dans ta version d'Excel.
Solution : Active le complément via Fichier > Options > Compléments > Utilitaire d'analyse. Si la fonction reste introuvable, ta version d'Excel est peut-être trop ancienne.
Astuces avancées avec PRIX.TITRE.ECHEANCE
Combine avec d'autres fonctions financières pour une analyse complète
PRIX.TITRE.ECHEANCE s'utilise rarement seule. En pratique, tu la combines avec RENDEMENT.TITRE.ECHEANCE (qui fait le calcul inverse : prix connu → rendement), VALEUR.ENCAISSEMENT (montant total reçu à l'échéance) et INTERET.ACC.MAT (intérêts courus).
Ces quatre fonctions forment le socle d'une analyse complète d'un instrument monétaire à intérêts capitalisés.
Construis un tableau de sensibilité prix/rendement
Crée un tableau à double entrée avec des niveaux de taux (par exemple de 2% à 5% par pas de 0,25%) en colonne et des rendements exigés en ligne. Saisis =PRIX.TITRE.ECHEANCE(...) dans la cellule d'intersection et utilise l'outil Table de données (Données > Analyse scénarios) pour remplir la grille automatiquement.
Tu visualises l'impact des mouvements de marché sur la valorisation de ton titre sans réécrire aucune formule.
Fais attention au choix de la base
La convention de calcul des jours peut avoir un impact significatif sur le résultat, surtout pour des titres de longue durée ou sur des périodes comportant des mois de longueurs inégales. Assure-toi d'utiliser la même convention que celle indiquée dans les caractéristiques officielles du titre.base = 1 (Réel/réel) est la norme pour les titres européens ; base = 2 (Réel/360) est courante pour le papier commercial américain.
Questions fréquentes sur la fonction PRIX.TITRE.ECHEANCE
Quelle est la différence entre PRIX.TITRE.ECHEANCE et PRIX.TITRE ?
PRIX.TITRE.ECHEANCE est conçue pour les titres qui paient tous leurs intérêts à l'échéance (certificats de dépôt, billets de trésorerie), tandis que PRIX.TITRE calcule le prix des obligations classiques qui versent des coupons périodiques.
Si ton titre paie des intérêts réguliers tous les 6 mois ou chaque année, utilise PRIX.TITRE. S'il concentre tous ses intérêts en un seul versement à la maturité, utilise PRIX.TITRE.ECHEANCE.
Comment interpréter le résultat de PRIX.TITRE.ECHEANCE ?
Le résultat représente le prix du titre pour une valeur nominale de 100. Un résultat de 97,5 signifie que tu paies 97,50 € pour un titre qui vaudra 100 € à l'échéance, plus les intérêts accumulés.
Si le rendement exigé est supérieur au taux facial, le prix sera inférieur à 100 (décote). Si le rendement exigé est inférieur au taux facial, le prix dépassera 100 (prime).
Quelles valeurs puis-je utiliser pour le paramètre base ?
Le paramètre base définit la convention de calcul des jours. 0 ou omis = 30/360 US (NASD), 1 = réel/réel (le plus courant pour les titres européens), 2 = réel/360, 3 = réel/365, 4 = 30/360 européen.
Pour les titres français, utilise généralement 1 (réel/réel) qui respecte exactement le nombre de jours calendaires.
Pourquoi mon calcul retourne-t-il une erreur ?
Les erreurs les plus fréquentes sont : des dates dans le mauvais ordre (émission après règlement, ou règlement après échéance), un taux ou rendement négatif, des dates saisies en texte plutôt qu'en format date, ou un paramètre base en dehors de la plage 0-4.
Vérifie que ta date d'émission précède le règlement, qui lui-même précède l'échéance. Utilise DATE(année;mois;jour) pour saisir tes dates directement dans la formule.
Quelle est la relation entre le prix et le rendement ?
Le prix et le rendement varient en sens inverse. Quand les taux de marché montent (rendement exigé augmente), le prix du titre baisse, et vice-versa. C'est la relation fondamentale de la valorisation obligataire.
En pratique : si tu achètes un titre avec un taux facial de 3% alors que le marché exige 4%, tu le paies moins de 100 pour compenser cette différence de rendement. PRIX.TITRE.ECHEANCE calcule exactement ce prix d'équilibre.
Cette fonction est-elle disponible sur Google Sheets ?
Oui, sous le nom PRICEMAT. La syntaxe est identique : =PRICEMAT(settlement; maturity; issue; rate; yld; basis). Seuls les séparateurs changent (virgule à la place du point-virgule en anglais). Les résultats sont identiques pour les mêmes paramètres.
Pour aller plus loin
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