Fonction TAUX.BON.TRESOR ExcelCalcule le rendement d'un bon du Trésor
La fonction TAUX.BON.TRESOR (TBILLYIELD en anglais) calcule le rendement annualisé d'un bon du Trésor à partir de son prix d'achat, de la date de règlement et de l'échéance. Si tu travailles dans la gestion de trésorerie, la finance d'entreprise ou l'analyse de placements à court terme, cette fonction te permet de comparer rapidement le rendement de différents bons du Trésor et d'optimiser tes décisions d'investissement.
Syntaxe de la fonction TAUX.BON.TRESOR
La syntaxe de TAUX.BON.TRESOR suit une structure simple avec 3 paramètres obligatoires qui représentent les caractéristiques du bon du Trésor.
=TAUX.BON.TRESOR(règlement; échéance; prix)Comprendre chaque paramètre de la fonction TAUX.BON.TRESOR
règlement
(obligatoire)Le règlement correspond à la date d'achat du bon du Trésor, c'est-à-dire le jour où tu paies le prix d'achat et où le titre devient ta propriété. Cette date doit être antérieure à l'échéance.
Tu peux saisir cette date directement sous forme de texte entre guillemets (comme "01/03/2025"), mais je te recommande vivement d'utiliser la fonction DATE() pour éviter les problèmes de format selon les paramètres régionaux d'Excel.
Conseil : Utilise DATE(2025; 3; 1) plutôt que "01/03/2025" pour garantir que ta formule fonctionne quel que soit le format de date configuré dans Excel.
échéance
(obligatoire)L'échéance représente la date de remboursement du bon du Trésor, le jour où tu recevras la valeur nominale de 100 (pour 100 de nominal). Cette date doit être postérieure au règlement.
Les bons du Trésor sont des instruments à court terme : l'échéance doit impérativement se situer à moins d'un an après la date de règlement. Si la durée dépasse un an, Excel retournera une erreur car il ne s'agit plus d'un bon du Trésor au sens strict.
Attention : L'échéance doit être strictement inférieure à 1 an après le règlement. Pour des titres à plus long terme, utilise plutôt TAUX.INTERET ou RENDEMENT.TITRE.
prix
(obligatoire)Le prix représente le montant payé pour acquérir le bon du Trésor, exprimé pour une valeur nominale de 100. Les bons du Trésor sont toujours vendus en dessous de leur valeur nominale (on parle de prix décoté), puis remboursés à 100 à l'échéance.
Par exemple, si tu achètes un bon à 98,50, cela signifie que tu paies 98,50 euros pour un titre qui te rapportera 100 euros à l'échéance. Ton gain sera donc de 1,50 euro pour 100 de nominal. Le prix doit obligatoirement être positif et strictement supérieur à zéro.
Astuce : Plus le prix d'achat est bas, plus le rendement sera élevé, car tu paies moins pour obtenir les mêmes 100 à l'échéance. C'est le principe de la décote.
Exemples pratiques pas à pas
Exemple 1 – Trésorier d'entreprise : calculer le rendement d'un placement à 6 mois
Tu es trésorier d'une PME et tu disposes d'un excédent de trésorerie de 500 000 euros que tu souhaites placer pendant 6 mois. Ta banque te propose un bon du Trésor à 6 mois au prix de 97,80 pour 100 de nominal. Tu veux calculer le rendement annualisé de ce placement pour le comparer à d'autres options (dépôts à terme, OPCVM monétaires, etc.).
Le rendement annualisé de 4,52% te permet de comparer ce placement avec d'autres options.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Date règlement | Date échéance | Prix | Rendement annualisé |
| 2 | 01/03/2025 | 01/09/2025 | 97,80 | 4,52% |
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 97,80)Avec un rendement annualisé de 4,52%, tu peux facilement comparer ce bon du Trésor à d'autres placements. Sur 6 mois, ton gain réel sera de 2,2 pour 100 de nominal (environ 4,52% divisé par 2), ce qui représente un gain de 11 000 euros sur ton placement de 500 000 euros.
Exemple 2 – Analyste financier : comparer plusieurs T-Bills pour optimiser le rendement
En tant qu'analyste financier, tu dois comparer 3 bons du Trésor de maturités différentes pour sélectionner le meilleur placement. Tu disposes d'un T-Bill à 3 mois, d'un à 6 mois et d'un à 9 mois. Grâce à TAUX.BON.TRESOR, tu calcules rapidement le rendement annualisé de chacun pour identifier le meilleur rapport rendement-durée.
Le T-Bill à 9 mois offre le meilleur rendement annualisé, mais immobilise tes fonds plus longtemps.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | Échéance | Prix | Rendement annualisé |
| 2 | 3 mois (01/06/2025) | 98,90 | 4,48% |
| 3 | 6 mois (01/09/2025) | 97,80 | 4,52% |
| 4 | 9 mois (01/12/2025) | 96,60 | 4,69% |
Formules utilisées pour chaque ligne :
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;6;1); 98,90) → 4,48%=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 97,80) → 4,52%=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;12;1); 96,60) → 4,69%L'analyse montre que le T-Bill à 9 mois offre le meilleur rendement annualisé (4,69%), mais immobilise tes fonds plus longtemps. Si tu anticipes une hausse des taux d'intérêt, tu peux préférer le T-Bill à 3 mois pour pouvoir réinvestir rapidement à des taux potentiellement plus élevés.
Exemple 3 – Gestionnaire de portefeuille : arbitrer entre sécurité et rendement
Tu es gestionnaire de portefeuille pour un fonds de trésorerie. Tu dois arbitrer entre des bons du Trésor américains (très sûrs, faible rendement) et des bons du Trésor d'un pays émergent (rendement plus élevé, risque accru). Utilise TAUX.BON.TRESOR pour calculer rapidement le différentiel de rendement et évaluer si le surplus de rendement compense le risque supplémentaire.
L'écart de rendement de 5,74% doit être mis en balance avec le risque de crédit supplémentaire.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Type de bon | Prix | Rendement annualisé | Écart de taux |
| 2 | T-Bill US (6 mois) | 98,20 | 3,68% | - |
| 3 | T-Bill pays émergent | 95,50 | 9,42% | +5,74% |
Le bon du Trésor du pays émergent offre un rendement annualisé de 9,42%, soit un écart de 5,74 points de pourcentage par rapport au T-Bill américain. Cet écart reflète la prime de risque exigée par les investisseurs. À toi d'évaluer si cette prime compense le risque de défaut du pays émergent en fonction de ton profil de risque et de tes contraintes réglementaires.
Conseil : Pour les bons du Trésor internationaux, n'oublie pas de prendre en compte le risque de change si le bon est libellé en devise étrangère. Le rendement peut être annulé ou amplifié par les variations de taux de change.
Les erreurs fréquentes et comment les corriger
Erreur #NOMBRE! – Paramètres invalides
L'erreur #NOMBRE! apparaît dans plusieurs cas liés aux contraintes des bons du Trésor :
- Échéance supérieure à 1 an : Les bons du Trésor sont des instruments à court terme (moins d'un an)
- Date de règlement postérieure à l'échéance : Vérifie que règlement vient avant échéance
- Prix négatif ou nul : Le prix d'achat doit être strictement positif
✅ Solution : Vérifie que l'échéance est bien inférieure à 1 an après le règlement et que le prix est positif.
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 97,80) → OK (6 mois)=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2026;6;1); 97,80) → Erreur (15 mois)Erreur #VALEUR! – Type de données incorrect
Cette erreur survient quand un des paramètres n'est pas du bon type, généralement un problème de format de date ou un texte à la place d'un nombre.
✅ Solution : Utilise la fonction DATE() pour les dates et vérifie que le prix est bien un nombre.
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 97,80) → OK=TAUX.BON.TRESOR("mars 2025"; "septembre 2025"; "97,80") → ErreurTAUX.BON.TRESOR vs TAUX.ESCOMPTE vs RENDEMENT.TITRE
Excel propose plusieurs fonctions pour calculer des taux de rendement. Voici quand utiliser chacune :
| Fonction | Usage | Durée |
|---|---|---|
| TAUX.BON.TRESOR | Rendement réel du bon du Trésor | Inférieur à 1 an |
| TAUX.ESCOMPTE | Taux d'escompte bancaire | Inférieur à 1 an |
| RENDEMENT.TITRE | Obligations avec coupons | Supérieur à 1 an |
TAUX.BON.TRESOR calcule le rendement en divisant par le prix d'achat, ce qui reflète le véritable gain de l'investisseur. C'est le taux à utiliser pour tes décisions d'investissement.
TAUX.ESCOMPTE divise par la valeur nominale de 100, ce qui donne un taux légèrement inférieur. C'est le taux utilisé traditionnellement par les banques pour coter les bons du Trésor.
RENDEMENT.TITRE est à utiliser pour les obligations à long terme (plus d'un an) qui versent des coupons périodiques. Cette fonction prend en compte les flux de coupons intermédiaires.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un bon du Trésor et comment fonctionne son rendement ?
Un bon du Trésor (T-Bill) est un titre de créance à court terme émis par un État. Il est vendu à un prix inférieur à sa valeur nominale (100) et remboursé à l'échéance pour 100. Le rendement représente le gain annualisé que tu réalises entre le prix d'achat et le remboursement à 100. Par exemple, si tu achètes un bon à 98 pour 100 de nominal et qu'il arrive à échéance dans 6 mois, tu gagnes 2 pour 100, soit environ 4% en rendement annualisé.
Quelle est la différence entre TAUX.BON.TRESOR et TAUX.ESCOMPTE ?
La différence réside dans le calcul du rendement :
- TAUX.BON.TRESOR : Divise le gain par le prix d'achat (rendement réel pour l'investisseur)
- TAUX.ESCOMPTE : Divise le gain par la valeur nominale de 100 (taux d'escompte bancaire)
TAUX.BON.TRESOR donne un taux légèrement plus élevé et reflète mieux le rendement effectif que tu obtiens réellement sur ton investissement. C'est donc cette fonction que tu dois utiliser pour tes analyses financières.
Pourquoi Excel retourne-t-il une erreur avec TAUX.BON.TRESOR ?
Les erreurs les plus fréquentes sont :
- Durée supérieure à 1 an : L'échéance doit être à moins d'un an après le règlement
- Dates inversées : La date de règlement doit être antérieure à l'échéance
- Prix invalide : Le prix doit être strictement positif
Vérifie que tes dates sont dans le bon ordre, que la durée n'excède pas 1 an et que le prix est positif.
Comment comparer plusieurs bons du Trésor avec des échéances différentes ?
Utilise TAUX.BON.TRESOR pour calculer le rendement annualisé de chaque bon. L'annualisation permet de comparer directement des bons de 90 jours et de 180 jours, par exemple. Le bon avec le rendement annualisé le plus élevé offre le meilleur placement, à risque équivalent. Attention toutefois : un bon à 9 mois immobilise tes fonds plus longtemps qu'un bon à 3 mois. Prends en compte tes besoins de liquidité et les anticipations d'évolution des taux.
TAUX.BON.TRESOR fonctionne-t-elle sur Google Sheets ?
Oui, la fonction TAUX.BON.TRESOR (TBILLYIELD en anglais) fonctionne sur Google Sheets avec la même syntaxe qu'Excel. Attention au format de date : utilise DATE(année; mois; jour) pour éviter les erreurs de conversion automatique. En français, sépare les arguments avec des points-virgules. La fonction retourne le même résultat qu'Excel.
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