TAUX.BON.TRESOR (TBILLYIELD en anglais) calcule le rendement annualisé d'un bon du Trésor à partir de son prix d'achat, de la date de règlement et de la date d'échéance. C'est la fonction qu'utilise un trésorier pour évaluer rapidement la rentabilité d'un placement monétaire à court terme.
Concrètement, elle te sert à comparer le rendement annualisé de bons à maturités différentes (3 mois, 6 mois, 9 mois) sur une base commune, à évaluer l'arbitrage entre un bon du Trésor et un livret réglementé, ou à construire un tableau de suivi de portefeuille avec le rendement moyen pondéré de tes positions. Elle est limitée aux maturités inférieures à un an ; pour les obligations à coupon, utilise RENDEMENT.TITRE.
Syntaxe de la fonction TAUX.BON.TRESOR
=TAUX.BON.TRESOR(règlement; échéance; prix)TAUX.BON.TRESOR utilise la convention réel/365 (bond equivalent yield), ce qui donne un rendement légèrement supérieur au taux d'escompte calculé par TAUX.ESCOMPTE qui lui utilise une base 360. Pour comparer des bons avec des placements obligataires classiques, c'est bien TAUX.BON.TRESOR qu'il faut utiliser.
Comprendre chaque paramètre de la fonction TAUX.BON.TRESOR
règlement
: la date d'achat du bon du Trésor, c'est-à-dire le jour où tu paies le prix et où le titre devient ta propriétéCette date doit être antérieure à la date d'échéance.
Tu peux saisir cette date sous forme de texte entre guillemets ("01/03/2025"), faire référence à une cellule contenant une date, ou construire la date avec DATE(2025;3;1). Cette dernière approche est recommandée pour garantir la compatibilité quel que soit le format régional d'Excel.
Astuce : Utilise DATE(année;mois;jour) plutôt que "01/03/2025" pour garantir que ta formule fonctionne quel que soit le format de date configuré dans Excel.
échéance
: la date de remboursement du bon du Trésor, le jour où tu recevras la valeur nominale de 100La différence entre ce montant et le prix payé constitue ton gain.
L'échéance doit être postérieure à la date de règlement et ne doit pas dépasser un an après cette date. Les bons du Trésor standard ont des maturités de 4, 13, 26 ou 52 semaines.
Attention : Si l'échéance est à plus d'un an du règlement, Excel retourne #NOMBRE!. Pour des titres à plus long terme avec coupons, utilise RENDEMENT.TITRE qui est conçu pour les obligations classiques.
prix
: le montant payé pour acquérir le bon du Trésor, exprimé pour une valeur nominale de 100Les bons du Trésor sont toujours vendus en dessous de leur valeur nominale (vendus à escompte), puis remboursés à 100 à l'échéance.
Par exemple, si tu achètes un bon à 97,80, tu paies 97,80 euros pour un titre qui te rapportera 100 euros à l'échéance. Ton gain sera donc de 2,20 euros pour 100 de nominal. Le prix doit être strictement positif.
Astuce : Plus le prix d'achat est bas, plus le rendement annualisé sera élevé, car tu paies moins pour obtenir les mêmes 100 à l'échéance. C'est le principe de la décote.
Exemples pratiques pas à pas
Trésorier d'entreprise : calculer le rendement d'un placement à 6 mois
Tu es trésorier d'une PME et tu disposes d'un excédent de trésorerie de 500 000 euros que tu souhaites placer pendant 6 mois. Ta banque te propose un bon du Trésor à 6 mois au prix de 97,80 pour 100 de nominal. Tu veux calculer le rendement annualisé pour le comparer à d'autres options.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Date règlement | Date échéance | Prix | Rendement annualisé |
| 2 | 01/03/2025 | 01/09/2025 | 97,80 | 4,52% |
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 97,80)La fonction retourne 4,52 %. Sur 6 mois, ton gain réel sera d'environ 2,2 pour 100 de nominal, soit 11 000 euros sur un placement de 500 000 euros, avec un risque quasi nul.
Astuce de pro : L'annualisation te permet de comparer des bons de maturités différentes sur une base commune. Un bon à 3 mois à 4,48% et un bon à 9 mois à 4,69% sont directement comparables grâce à TAUX.BON.TRESOR.
Analyste financier : comparer plusieurs bons pour optimiser le rendement
Tu es analyste financier et tu compares 3 bons du Trésor de maturités différentes pour sélectionner le meilleur placement.
| A | B | C | |
|---|---|---|---|
| 1 | Échéance | Prix | Rendement annualisé |
| 2 | 3 mois (01/06/2025) | 98,90 | 4,48% |
| 3 | 6 mois (01/09/2025) | 97,80 | 4,52% |
| 4 | 9 mois (01/12/2025) | 96,60 | 4,69% |
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;6;1); 98,90)Chaque ligne applique la même fonction avec les dates et le prix correspondants. L'analyse montre que le bon à 9 mois offre le meilleur rendement annualisé (4,69 %), mais immobilise tes fonds plus longtemps. Si tu anticipes une hausse des taux d'intérêt, tu peux préférer le bon à 3 mois pour réinvestir rapidement à des taux potentiellement plus élevés.
Gestionnaire de portefeuille : arbitrer entre bons de qualités différentes
Tu es gestionnaire de portefeuille pour un fonds de trésorerie. Tu dois arbitrer entre des bons du Trésor américains (très sûrs, rendement plus faible) et des bons d'un pays émergent (rendement plus élevé, risque accru). TAUX.BON.TRESOR calcule rapidement le différentiel de rendement.
| A | B | C | D | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Type de bon | Prix | Rendement annualisé | Écart de taux |
| 2 | T-Bill US (6 mois) | 98,20 | 3,68% | - |
| 3 | T-Bill pays émergent | 95,50 | 9,42% | +5,74% |
=TAUX.BON.TRESOR(DATE(2025;3;1); DATE(2025;9;1); 98,20)Le bon émergent offre un rendement annualisé de 9,42 %, soit un écart de 5,74 points de pourcentage par rapport au T-Bill américain. Cet écart reflète la prime de risque exigée par les investisseurs. À toi d'évaluer si cette prime compense le risque de défaut selon ton profil de risque et tes contraintes réglementaires.
Astuce de pro : Pour les bons du Trésor internationaux, n'oublie pas de prendre en compte le risque de change si le bon est libellé en devise étrangère. Le rendement calculé peut être annulé ou amplifié par les variations de taux de change.
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Les erreurs fréquentes avec la fonction TAUX.BON.TRESOR
Erreur #NOMBRE! – Paramètres invalides
#NOMBRE! apparaît dans trois situations : l'échéance dépasse un an après le règlement (maturité > 365 jours), l'échéance est antérieure au règlement, ou le prix est négatif ou nul. Les bons du Trésor standard ont une maturité maximale de 52 semaines.
Solution : Vérifie que l'échéance est postérieure au règlement et ne dépasse pas 365 jours. Assure-toi que le prix est strictement positif. Pour des maturités supérieures à un an, utilise RENDEMENT.TITRE.
Erreur #VALEUR! – Format de date non reconnu
Cette erreur survient quand Excel ne reconnaît pas le format des dates : un texte mal formaté, une référence vers une cellule texte, ou un format incompatible avec les paramètres régionaux.
Solution : Utilise DATE(année;mois;jour) pour construire tes dates de façon fiable. Vérifie que les cellules référencées sont formatées en Date (alignées à droite) et non en texte (alignées à gauche).
Erreur #NOM? – Nom de fonction non reconnu
Excel ne reconnaît pas TAUX.BON.TRESOR. Cela arrive avec une faute de frappe dans le nom, un classeur ouvert dans une interface en anglais (la fonction s'appelle alors TBILLYIELD), ou une très ancienne version d'Excel.
Solution : Vérifie l'orthographe : TAUX.BON.TRESOR en français (avec points séparateurs) ou TBILLYIELD en anglais. La fonction est disponible dans toutes les versions modernes d'Excel.
Résultat surprenant car le prix est exprimé en montant total au lieu de prix unitaire
Le paramètre prix attend le prix pour 100 unités de nominal, pas le montant total investi. Si tu as acheté pour 50 000 euros de bons à un prix unitaire de 97,80, tu saisis 97,80 et non 49 250.
Solution : Saisis toujours le prix pour 100 de nominal, quelle que soit la taille de ta position. Le montant investi total n'entre pas dans le calcul du rendement unitaire.
TAUX.BON.TRESOR vs TAUX.ESCOMPTE vs RENDEMENT.TITRE
Ces trois fonctions calculent des taux liés aux titres financiers, mais pour des cas très différents. TAUX.BON.TRESOR est la seule à calculer le rendement réel d'un bon du Trésor en divisant par le prix payé.
| Critère | TAUX.BON.TRESOR | TAUX.ESCOMPTE | RENDEMENT.TITRE |
|---|---|---|---|
| Ce que la fonction calcule | Rendement annualisé basé sur le prix payé | Taux d'escompte basé sur la valeur nominale | Rendement à maturité pour obligations avec coupons |
| Durée maximale | Moins de 1 an | Moins de 1 an | Sans limite (obligations long terme) |
| Convention de calcul | Réel/365 (bond equivalent yield) | Réel/360 (convention bancaire) | Variable selon le paramètre base |
| Cas d'usage typique | Comparer des bons du Trésor entre eux | Trouver le taux d'escompte implicite d'un bon | Rendement des obligations à coupon |
Questions fréquentes sur la fonction TAUX.BON.TRESOR
Qu'est-ce qu'un bon du Trésor et comment fonctionne son rendement ?
Un bon du Trésor est un titre de créance à court terme émis par un État, vendu à un prix inférieur à sa valeur nominale (100) et remboursé à l'échéance pour 100. Le rendement représente le gain annualisé entre le prix d'achat et le remboursement à 100.
Par exemple, si tu achètes un bon à 98 pour 100 de nominal et qu'il arrive à échéance dans 6 mois, tu gagnes 2 pour 100, soit environ 4% en rendement annualisé selon la formule de TAUX.BON.TRESOR.
Quelle est la différence entre TAUX.BON.TRESOR et TAUX.ESCOMPTE ?
La différence réside dans le dénominateur du calcul. TAUX.BON.TRESOR divise le gain par le prix d'achat (rendement réel pour l'investisseur) en base réel/365. TAUX.ESCOMPTE divise le gain par la valeur nominale de 100 (taux d'escompte bancaire) en base réel/360.
TAUX.BON.TRESOR donne un taux légèrement plus élevé et reflète mieux le rendement effectif. C'est celui à utiliser pour tes décisions d'investissement et de comparaison.
Pourquoi Excel retourne-t-il une erreur avec TAUX.BON.TRESOR ?
Les erreurs les plus fréquentes sont : une durée supérieure à 1 an (l'échéance doit être à moins d'un an du règlement), des dates inversées (le règlement doit être avant l'échéance), ou un prix invalide (le prix doit être strictement positif et inférieur à 100).
Vérifie que tes dates sont dans le bon ordre, que la durée n'excède pas 1 an, et que le prix est un nombre positif.
Comment comparer plusieurs bons du Trésor avec des échéances différentes ?
Utilise TAUX.BON.TRESOR pour calculer le rendement annualisé de chaque bon. L'annualisation permet de comparer directement des bons de 90 jours et de 180 jours sur une base identique.
Le bon avec le rendement annualisé le plus élevé offre le meilleur placement à risque équivalent, mais un bon à 9 mois immobilise tes fonds plus longtemps. Prends en compte tes besoins de liquidité et tes anticipations sur l'évolution des taux.
TAUX.BON.TRESOR fonctionne-t-elle sur Google Sheets ?
Oui, la fonction TAUX.BON.TRESOR (TBILLYIELD en anglais) fonctionne sur Google Sheets avec la même syntaxe. Utilise DATE(année; mois; jour) pour construire tes dates et éviter les erreurs de conversion automatique.
En français, sépare les arguments avec des points-virgules. La fonction retourne le même résultat qu'Excel.
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