Qu'est-ce que la fonction RENDEMENT.
RENDEMENT.SIMPLE (YIELDDISC en anglais) te sert à chiffrer ce que rapporte réellement un titre qui ne verse jamais de coupon, comme un bon du Trésor ou un billet de trésorerie acheté en dessous du pair. Tu t'en sers dès que tu dois juger si la décote proposée vaut le coup, sans attendre l'échéance pour le savoir.
Concrètement, c'est elle qui te permet de comparer équitablement des placements de durées différentes : un bon à 3 mois acheté à 97 et un bon à 1 an acheté à 95 n'ont pas le même attrait, et seul le rendement annualisé te donne une base de comparaison juste. Indispensable pour les trésoriers d'entreprise, gestionnaires de fonds monétaires et analystes qui évaluent des placements à court terme.
Syntaxe
=RENDEMENT.SIMPLE(règlement; échéance; prix; valeur_rachat; [base])Clique sur un argument pour aller à son explication.
RENDEMENT.SIMPLE est réservée aux titres sans coupon périodique (titres escomptés). Pour les obligations classiques avec des coupons réguliers, utilise RENDEMENT.TITRE qui applique une logique de calcul très différente.
Comprendre chaque paramètre de la fonction RENDEMENT.SIMPLE
Les cinq arguments décrivent ton placement dans l'ordre où tu le vis : d'abord la date où tu achètes (règlement), puis celle où tu es remboursé (échéance), ensuite le prix payé et la valeur récupérée, tous deux exprimés pour 100 € de nominal. L'échéance doit toujours tomber après le règlement, sinon tu récoltes une #VALEUR!.
Seul le dernier argument, base, est facultatif : il fixe la convention de comptage des jours. Si tu l'omets, Excel applique le 30/360 US, qui n'est pas toujours celle des bons du Trésor français.
règlement
: la date de règlement du titre, c'est-à-dire la date à laquelle tu achètes effectivement le titre et débourses le prixUtilise une référence de cellule contenant une date ou la fonction DATE(année;mois;jour) pour éviter les problèmes de format régional.
Cette date marque le point de départ de ta détention, à partir duquel la durée est calculée pour l'annualisation du rendement.
échéance
: la date d'échéance du titre, c'est-à-dire la date à laquelle le titre est remboursé à sa valeur nominaleElle doit être postérieure à la date de règlement.
C'est l'intervalle entre règlement et échéance qui détermine la durée de détention, utilisée pour ramener le rendement brut à un taux annualisé.
Attention : La date d'échéance doit impérativement être postérieure à la date de règlement. Un ordre inversé provoque une erreur #VALEUR!.
prix
: le prix d'achat du titre exprimé pour 100 € de valeur nominalePar exemple, une valeur de 97 signifie que tu achètes à 97 € un titre qui sera remboursé 100 € : c'est l'escompte qui constitue ton gain.
Ce prix doit être positif et inférieur à la valeur de rachat pour que le rendement soit positif.
Attention : Un prix de zéro ou négatif provoque une erreur #NOMBRE!. Vérifie que la valeur saisie est bien le prix pour 100 de nominal, pas le montant total en euros.
valeur_rachat
: la valeur de remboursement du titre pour 100 € de nominalPour la quasi-totalité des titres escomptés, ce paramètre vaut 100 car le remboursement se fait au pair (à la valeur nominale).
Une valeur de rachat supérieure à 100 est possible pour certains titres structurés avec prime de remboursement, mais reste rare.
base
: la convention de comptage des jours, paramètre optionnel(facultatif)0 ou omis = 30/360 US (NASD), 1 = réel/réel (nombre exact de jours), 2 = réel/360, 3 = réel/365, 4 = 30/360 Européen.
Pour les bons du Trésor français et les instruments du marché monétaire européen, la convention réel/365 (base 3) ou réel/360 (base 2) est souvent utilisée. Vérifie dans la documentation d'émission du titre.
Exemples pratiques pas à pas
Comment calculer le rendement d'un titre escompté avec la fonction RENDEMENT.SIMPLE
Un billet de trésorerie s'achète 98,50 € et rembourse 100 € trois mois plus tard, sans jamais verser le moindre intérêt entre les deux. Pour le comparer à un placement classique coté en taux annuel, l'écart de 1,50 € ne parle pas tout seul : il faut le rapporter au capital engagé, puis l'étirer sur une année entière. La fonction RENDEMENT.SIMPLE fait les deux d'un coup et sort le taux annuel équivalent.
- 1Dans une cellule, écris
=RENDEMENT.SIMPLE(. - 2En 1er argument : écris le jour de l'achat, celui où tu sors les 98,50 €,
DATE(2024;1;1). - 3En 2ᵉ argument : écris le jour du remboursement,
DATE(2024;4;1). La fonction mesure la durée entre ces deux dates pour ramener le gain en base annuelle. - 4En 3ᵉ argument : clique sur la cellule qui porte le prix payé pour 100 € de nominal,
B2, soit98,5. Il sert aussi de dénominateur au calcul du rendement. - 5En 4ᵉ argument : saisis la valeur récupérée à l'échéance,
100. L'écart avec le prix est tout le gain de l'opération, puisque le titre ne verse aucun coupon. - 6Ferme la parenthèse et appuie sur Entrée. Faute de cinquième argument, la base retombe sur
0, la convention 30/360 américaine, qui fait compter 90 jours entre le 1er janvier et le 1er avril alors que le calendrier en affiche 91.
=RENDEMENT.SIMPLE(DATE(2024;1;1); DATE(2024;4;1); B2; 100)
Comment changer la convention de jours avec la fonction RENDEMENT.SIMPLE
Ton rendement ne tombe pas juste face à celui de la contrepartie, alors que vous parlez du même titre acheté au même prix. L'écart ne vient pas du calcul mais de la convention de jours retenue de chaque côté, un détail que le dernier argument de la formule décide en silence quand personne ne l'écrit. La fonction RENDEMENT.SIMPLE accepte cinq conventions et mieux vaut savoir laquelle tourne par défaut.
- 1Dans une cellule, écris
=RENDEMENT.SIMPLE(. - 2En 1er argument : écris la date d'achat,
DATE(2024;1;1). Elle ne bouge pas d'une ligne à l'autre, car c'est bien la convention qu'on teste ici, pas les dates. - 3En 2ᵉ argument : écris la date de remboursement,
DATE(2024;4;1). Entre ces deux dates le calendrier compte 91 jours, mais aucune des cinq bases n'est obligée de les compter ainsi. - 4En 3ᵉ argument : clique sur la cellule qui porte le prix payé pour 100 € de nominal,
C2, égal à98,5partout, ce qui isole l'effet de la base sur le résultat. - 5En 4ᵉ argument : saisis le nominal remboursé à l'échéance,
100. - 6En 5ᵉ argument : clique sur la cellule qui porte la convention de décompte des jours,
B2. Elle prend tour à tour les cinq valeurs admises, de0à4, et une valeur en dehors de cet intervalle renvoie#NOMBRE!. - 7Ferme la parenthèse et appuie sur Entrée.
=RENDEMENT.SIMPLE(DATE(2024;1;1); DATE(2024;4;1); C2; 100; B2)0, celle que la fonction RENDEMENT.SIMPLE applique quand tu ne mets rien, compte des mois de 30 jours et donne ici 6,09 %, quand la base 1 compte les jours réels et monte à 6,12 %.
Comment interpréter un rendement négatif avec la fonction RENDEMENT.SIMPLE
Une contrepartie te propose un billet de trésorerie à 101 € pour un remboursement à 100 € et tu veux voir noir sur blanc ce que ça donne. Beaucoup s'attendent à ce qu'Excel bloque une opération pareille, alors qu'elle se calcule très bien et que le blocage viendrait d'ailleurs. La fonction RENDEMENT.SIMPLE chiffre le rendement quel que soit le prix et te laisse juger de l'opportunité.
- 1Dans une cellule, écris
=RENDEMENT.SIMPLE(. - 2En 1er argument : écris la date d'achat,
DATE(2024;1;1), identique sur les quatre lignes. - 3En 2ᵉ argument : écris la date de remboursement,
DATE(2024;4;1). Elle ne bouge pas non plus, car seul le prix change pour isoler son effet sur le signe du rendement. - 4En 3ᵉ argument : clique sur la cellule qui porte le prix payé,
B2. Elle balaie les quatre cas, de la décote franche jusqu'à la valeur nulle qui fait tout échouer en#NOMBRE!. - 5En 4ᵉ argument : clique sur la cellule qui porte la valeur de remboursement,
C2, maintenue à100partout. C'est la comparaison entre ce nominal et le prix payé qui décide du signe du résultat. - 6Ferme la parenthèse et appuie sur Entrée. Faute de cinquième argument, la base retombe sur
0, la convention 30/360 américaine, appliquée sans être écrite nulle part.
=RENDEMENT.SIMPLE(DATE(2024;1;1); DATE(2024;4;1); B2; C2)0,00 % quand le prix égale le nominal, puis un taux négatif au-dessus, parce qu'elle calcule un écart et non une performance garantie. Le seul cas qu'elle refuse est un prix nul ou négatif, qui sort #NOMBRE!.
Les erreurs fréquentes avec la fonction RENDEMENT.SIMPLE
Tout se joue sur deux familles d'entrées. Côté dates, une #VALEUR! signale soit un texte qu'Excel ne reconnaît pas comme une vraie date, soit un règlement placé après l'échéance. Côté montants, une #NOMBRE! apparaît dès que le prix est nul, négatif ou dépasse la valeur_rachat, ou que la base sort de la plage 0 à 4.
Bon à savoir : un prix égal à la valeur de rachat ne plante pas, il renvoie simplement un rendement de zéro.
Erreur #VALEUR! : dates invalides ou ordre incorrect
L'erreur #VALEUR! apparaît quand les dates ne sont pas reconnues comme des dates valides (format texte, cellule mal formatée) ou quand la date de règlement est postérieure à la date d'échéance.
Solution : Utilise DATE(année;mois;jour) pour garantir que tes paramètres sont de vraies dates Excel. Vérifie que règlement est bien antérieur à échéance : inverse les deux si nécessaire.
Erreur #NOMBRE! : prix ou valeur de rachat incorrects
Un prix de zéro, négatif ou supérieur à la valeur de rachat provoque #NOMBRE!. De même, une base hors de la plage 0-4 déclenche cette erreur.
Solution : Vérifie que le prix est strictement positif et inférieur à valeur_rachat. Assure-toi que le paramètre base, si renseigné, est compris entre 0 et 4. Un prix égal à 100 avec une valeur de rachat de 100 retourne un rendement nul, pas une erreur.
RENDEMENT.SIMPLE vs RENDEMENT.TITRE vs TAUX.ESCOMPTE
Garde RENDEMENT.SIMPLE pour les titres escomptés sans coupon, comme les bons du Trésor : tout son rendement vient de l'écart entre le prix d'achat et la valeur de rachat. Dès qu'il y a des coupons périodiques (OAT, obligations corporates), passe à RENDEMENT.TITRE, qui calcule un rendement à maturité en intégrant tous les flux futurs.
TAUX.ESCOMPTE part des mêmes données qu'RENDEMENT.SIMPLE mais répond à l'inverse : elle te donne le taux d'escompte sur la base nominale plutôt que le rendement annualisé sur ta mise.
| Critère | RENDEMENT.SIMPLE | RENDEMENT.TITRE | TAUX.ESCOMPTE |
|---|---|---|---|
| Type de titre | Titre escompté (sans coupon) | Obligation avec coupons périodiques | Titre escompté (sans coupon) |
| Ce que la fonction retourne | Rendement annualisé | Rendement à maturité (YTM) | Taux d'escompte (base nominale) |
| Paramètres clés | Prix achat + valeur rachat | Prix + taux coupon + fréquence | Prix achat + valeur rachat |
| Cas d'usage typique | Bons du Trésor, titres courts | OAT, obligations corporates | Calcul du taux d'escompte en face inverse |
Questions fréquentes
Un titre escompté est un instrument financier vendu à un prix inférieur à sa valeur de remboursement. La différence entre le prix d'achat et la valeur de rachat constitue l'intégralité du rendement : il n'y a pas de coupon périodique versé en cours de vie. Les bons du Trésor sont l'exemple le plus courant. Un bon émis à 97 € et remboursé 100 € à l'échéance génère un gain de 3 € par titre, indépendamment de tout paiement intermédiaire.
RENDEMENT.SIMPLE est pour les titres escomptés sans coupon : le rendement vient uniquement de la différence entre le prix d'achat et la valeur de remboursement. RENDEMENT.TITRE est pour les obligations classiques avec des coupons périodiques : elle calcule le rendement à maturité (YTM) en tenant compte de tous les flux futurs. Ces deux fonctions s'appliquent à des instruments fondamentalement différents et leurs formules de calcul n'ont rien à voir.
Le résultat est un taux annualisé en décimal. Par exemple, 0,05 signifie 5 % de rendement annuel. Ce taux est calculé comme si tu détenais le titre pendant exactement un an, même si la durée réelle est de 3 mois ou 18 mois.
C'est cette annualisation qui rend la comparaison entre titres de durées différentes possible et équitable.
La base définit comment Excel compte les jours dans l'année pour le calcul du rendement. Les options disponibles sont 0 (US 30/360, par défaut), 1 (réel/réel), 2 (réel/360), 3 (réel/365) et 4 (Européen 30/360).
La base affecte directement le résultat car elle change le nombre de jours utilisé dans le calcul d'annualisation. Vérifie la convention indiquée dans la fiche d'émission du titre pour choisir la bonne base.
Oui, les bons du Trésor sont l'exemple parfait de titres escomptés pour lesquels RENDEMENT.SIMPLE est conçue. Ces titres sont vendus à un prix inférieur à leur valeur nominale et ne versent aucun coupon : toute la rentabilité vient de la différence entre le prix d'achat et la valeur de remboursement à l'échéance.
Utilise la base 3 (réel/365) ou 2 (réel/360) selon la convention du marché concerné.
Pour aller plus loin
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