Taux de rendement interne
Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette d'un investissement égale à zéro. Autrement dit, c'est le rendement annuel effectif que ton projet génère. Dans Excel, la fonction TRI() (ou IRR en anglais) calcule ce taux à partir d'une série de flux de trésorerie incluant l'investissement initial.
À quoi sert un taux de rendement interne dans Excel ?
Le TRI te permet de résumer la performance d'un investissement en un seul pourcentage. C'est l'indicateur le plus intuitif pour comparer des projets entre eux ou avec d'autres placements financiers : si le TRI d'un projet est de 15 %, tu sais immédiatement qu'il rapporte plus qu'un placement à 8 %. C'est un langage commun entre financiers, dirigeants et investisseurs.
Tu vas utiliser le TRI chaque fois que tu dois comparer la rentabilité de plusieurs investissements, fixer un seuil de rentabilité ou présenter un business plan. Il est particulièrement utile pour convaincre un comité d'investissement : un TRI de 12 % est plus parlant qu'une VAN de 47 832 euros pour quelqu'un qui n'a pas les détails du projet sous les yeux.
Taux de rendement interne : exemples concrets
Exemple 1 : Analyste investissement : comparer la rentabilité de deux projets
Tu es analyste investissement dans un fonds de capital-risque. Deux startups te soumettent leur business plan. Le projet A demande 300 000 euros et promet des flux croissants sur 5 ans. Le projet B demande 150 000 euros avec des flux plus modestes mais plus réguliers. Tu dois déterminer lequel offre le meilleur rendement.
Tu modélises les flux de chaque projet dans Excel et tu appliques la fonction TRI(). Le projet A affiche un TRI de 18 %, le projet B un TRI de 22 %. Même si le projet A génère plus d'euros en absolu, le projet B offre un meilleur rendement par euro investi. La formule est simple : =TRI(B2:B7) où la plage contient l'investissement initial (négatif) suivi des flux annuels (positifs).
Tu peux ensuite croiser ce résultat avec la VAN pour avoir une vision complète : le TRI te dit le rendement, la VAN te dit la valeur créée en euros.
Exemple 2 : DAF : arbitrer l'allocation de capital entre les départements
Tu es DAF dans un groupe de distribution. Trois départements demandent du budget pour des projets différents : rénovation d'un entrepôt, lancement d'une gamme de produits et déploiement d'un nouveau logiciel. Le budget total est limité, tu ne peux financer que deux projets sur trois.
Tu demandes à chaque responsable de te fournir les flux de trésorerie prévisionnels. Tu calcules le TRI de chaque projet avec la fonction TRI() et tu obtiens respectivement 9 %, 14 % et 11 %. Le coût du capital de l'entreprise est de 10 %. Le projet entrepôt (9 %) ne dépasse pas le seuil minimum, tu le mets de côté.
En présentant les TRI au comité de direction, tu donnes une base de comparaison objective. Le comité peut prendre une décision éclairée en quelques minutes au lieu de comparer des tableaux de flux sur 5 ans.
- #1 La fonction TRI() a besoin d'au moins un flux négatif (l'investissement) et un flux positif (les revenus) pour fonctionner. Si tous tes flux sont du même signe, Excel renvoie une erreur #NOMBRE!.
- #2 Si TRI() ne converge pas, ajoute un deuxième argument pour l'estimation initiale : `=TRI(plage;0,1)`. Excel utilise cette valeur comme point de départ pour son calcul itératif.
- #3 Pour des flux à dates irrégulières, utilise TRI.PAIEMENTS() (XIRR en anglais) qui prend en compte les dates exactes de chaque flux au lieu de supposer des périodes régulières.
Les erreurs courantes avec le taux de rendement interne
✕ Oublier d'inclure l'investissement initial dans la plage
Contrairement à la fonction VAN(), la fonction TRI() doit recevoir l'investissement initial dans la plage de données. Si tu ne passes que les flux positifs, Excel calcule un TRI qui n'a aucun sens financier, car il manque le coût de départ.
Le résultat affiché peut être un pourcentage très élevé (voire une erreur), ce qui fausse complètement ton analyse. Tu risques de valider un projet sur la base d'un rendement fictif.
Solution : Place l'investissement initial (en négatif) comme premier flux de ta plage. Par exemple, si ton investissement est de 100 000 euros, la cellule B2 contient -100000, et B3:B7 contiennent les flux annuels positifs. La formule est alors =TRI(B2:B7).
✕ Se fier au TRI quand les flux changent de signe plusieurs fois
Le TRI est mathématiquement défini comme le taux qui annule la VAN. Quand les flux alternent entre positif et négatif à plusieurs reprises (par exemple : investissement, revenus, nouvelle dépense, revenus), l'équation peut avoir plusieurs solutions. Excel renvoie un seul TRI, mais il en existe potentiellement d'autres, tout aussi valides mathématiquement.
Tu te retrouves avec un indicateur ambigu : le TRI affiché n'est pas forcément le bon, et tu n'as aucun moyen de le savoir en regardant simplement le résultat. C'est un piège classique dans les projets avec des réinvestissements ou des flux non conventionnels.
Solution : Dans ce cas, privilégie la VAN comme critère de décision. Tu peux aussi utiliser la fonction TRI.MODIFIE() (MIRR) qui évite le problème des solutions multiples en séparant le taux de financement du taux de réinvestissement.
Questions fréquentes sur le taux de rendement interne
Comment calculer le TRI dans Excel ?▾
Utilise la formule =TRI(plage_de_flux). La plage doit contenir l'investissement initial en négatif suivi des flux de trésorerie positifs. Par exemple, si B2 contient -200000 et B3:B7 les revenus annuels, la formule =TRI(B2:B7) te donne le rendement annuel du projet. Si le résultat dépasse ton coût du capital, le projet est rentable.
Quelle est la différence entre TRI et TRI.PAIEMENTS dans Excel ?▾
La fonction TRI() suppose que les flux de trésorerie sont espacés à intervalles réguliers (annuels par défaut). La fonction TRI.PAIEMENTS() (XIRR en anglais) prend en compte les dates exactes de chaque flux, ce qui est plus précis quand les encaissements et décaissements ne tombent pas à intervalles fixes. Tu lui passes deux plages : les flux et leurs dates respectives. Utilise TRI.PAIEMENTS() dès que tes flux ne sont pas parfaitement annuels.
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